トレントの未来は？これ以上悪くなるのか？

著者：Hyphin、On Chain Times; Compiled by Five Baht、Golden Finance

主流の暗号通貨と米国の株式市場が好ましい値動きを見せ続けているという事実にもかかわらず、暗号通貨のトレントに対する信頼は異常に低いレベルにあるようだ。過去のサイクルによって植え付けられた期待は、多くの人々を失望させ、信じられなくさせており、彼らのポートフォリオのリターンは上昇トレンドの中で停滞している。

Status quo

この分野のセンチメントは気まぐれである傾向があります。バイアスは気まぐれに変化する可能性があり、ソーシャルメディア上のセンチメントは正確な市場見通しを形成するための信頼できない指標となる。しかし、私たちにできることは、関連するデータをチャートにプロットし、それを分析することで、本当に悲惨な状況なのかを判断することだ。

さまざまな世界的な指標を追跡する指標や集計されたチャートは、市場全体を広く見渡すことができ、価値の大部分がどこにあり、どのように変化しているかを判断するのに役立ちます。

暗号通貨の時価総額は、驚くほど変動が少ないまま、この1年半で大きく成長した。過去最高値を更新しているにもかかわらず、ビットコインは2021年のマニアの時の水準をまだ更新していないが、これはビットコインの成長にトレントが追いつけないことが主な原因だ。より投機的な資産への資金流入が予想を下回ったことで、多くの人が油断した。

この現象は、ビットコイン対トレント市場（イーサを除く）を直接チャート化し、その継続的な上昇を受け入れることで、よりよく説明することができます。

言うまでもなく、今回はビットコインがショーを席巻し、上昇する過程でますますシェアを拡大し続け、際立っていました。ビットコインはショーを席巻し、上昇する過程でますますシェアを拡大し続け、際立っていた。かつてのビットコインと他の市場との間のキャッチアップゲームは、今や夢物語となった。流動性の欠如は、適切な市場の入れ替え期を開始する試みを妨げている。

イーサは、その地味な値動きで揶揄されているにもかかわらず、なんとかトップに君臨している。memecoinやステーブルコイン建てのものを除いて、オンチェーン・エコシステム・トークンとして自らを設定した投機家は、煉獄の中で楽しい時間を過ごしてきました。私たちは、ETHベータキッズに恋した人々に心からの貢献を送ります。

代替市場への参入や撤退に有利な条件を見つけるために広く使用されている指標は、市場力学の一般的な認識が現在の状況に当てはまらない可能性があることを示唆する、憂慮すべきシグナルを送っています。

主要資産と他の資産との相関関係は、市場の現状を判断する上で有用であることが証明されています。この2つの差（青い線）を追跡する振動シナリオを融合させることで、参加レベルを設定し、その後融合に使用することができます。ビットコイン価格の上昇と結びついた低い振動値は、トレントが過小評価されており、いずれそうなると想定されるため、しばしば買いの理由とみなされます。最近のデータによると、トレントの強気期間は徐々に短く弱くなっており、不確実な長期的時間枠への投資よりも短期的な投資に拍車をかけている。

多くの一見有望なトークンは高い上昇ポテンシャルを持っていますが、それでも優れたリターンを提供するのに苦労しています。

これは、天文学的なバリュエーションのため、この分野の多くのプレーヤーによってやや見過ごされてきた2つの最大資産と比較して、上位250資産の平凡なパフォーマンスに反映されています。さらに憂鬱なセンチメントがある。

干し草の山から針を探す

時が経つにつれて状況が変化していることは明らかであり、指数を上回るためにトレンドや物語を特定することがこれまで以上に重要になっている。暗号通貨のすべてが同時に上昇する時代は終わったようです。流動性の断片化と取引量の減少により、注目すべき上昇のほとんどがいくつかのセクターに集中しています。一般的な指標は、トレントが付加価値のわずかな集団として苦戦していることを示唆していますが、個々の資産グループにおける差のある成長を覆い隠しています。

暗号通貨クラスの成長

市場が底を打ってからの、他の様々な通貨に対する個々の資産クラスの時価総額の成長。

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上昇が始まって以来、バスケット全体の時価総額の変化を厳密に見ると、成熟したカテゴリのほとんどがベンチマークを下回っている。その一方で、多くの機会や魅力、新たな開発がある新興地域は非常に好調である。注目に値するのは、どのセクターにも異常値は存在しうるということであり、格付けグループ内の成長は、対象資産のパフォーマンスを漠然と代表しているに過ぎない。

これまでの経緯を振り返り、誰が正しくて誰が間違っているのかを判断するために、関連するカテゴリーをいくつか取り上げ、その中で最も価値のある資産の価格リターンを測定してみよう。

価格リターン計算：

最近の発売がそのカテゴリーでトップクラスであることを考慮するため、開始価格は、2022年11月21日、もしくは2022 年 11 月 21 日、または CoinGecko の最初のエントリーからです。現在の価格は執筆時（2024年6月18日）に確認したものです。

Price_return_% = ((現在価格 - 開始価格) / 開始価格) * 100

Memecoins

Memecoinsは間違いなくこのラウンドのテーマだ。昨年、Memecoins は宝くじよりも多くの一攫千金神話を生み出しました。

Memecoins 's total percentage change in valuation;市場シェアの半分近くを占めるDogcoinやShiba Inuなどのコインはほとんど上昇しなかったため、評価額の総変化率は期待ほど大きくありませんでした。Etherで大成功を収めたいくつかのトークンを除き、モデリング活動のほとんどはSolanaと最近ではBaseで行われている。最も高いリターンとトップ10への新規参入（3つ）はSolanaからで、そのうちの2つの割合は5桁を超えました。

DeFi

収益。ファンダメンタルズ。金融の未来。ブロックチェーンに手を出す人が増えるにつれ、プロトコルの使用量、取引量、総価値ロックインの指標はすべて上昇傾向にある。これは新たな拡大を意味するのだろうか？正確にはそうではない。

イノベーションと製品市場の適合性はさておき、DeFi（1.0を除く）トークンの価格リターンは、PendleとThe Graphを除くすべてのプロジェクトが失敗しているため、ひどいというほかありません。流動性誓約市場は過去数年間、大規模な成長と採用を見てきましたが、流動性ラッパーを代表するガバナンストークンはそうではありませんでした。分散型取引所に関連するトークンは、すべてのトークンの中で最悪の価格変動に見舞われており、グリーンで推移しているのはジュピターだけです。

上の表はこのセクターにとって憂慮すべき先例を示していますが、おそらく業界の大御所であるDeFi 1.0は期待を上回ることができたのでしょう。

その高い評価、高い利回り、高い利用率にもかかわらず、レガシー・プロトコルは、減価償却を相殺する収益戦略を採用しない限り、投資サイクルが悪いことが証明されています。凡庸なパフォーマンスのためにDeFiプロトコルで繰り返されるテーマは、流動性マイニングを超えたトークンのユースケースの欠如です。手数料転換は、保有資産を希薄化させるのではなく、ユーザーに実質的なリターンを提供することで、トークンに大きな買い圧力を生み出すため、救済機能となる可能性があります。

L1

投機家の間で圧倒的に人気があり、頻繁に取引されているレイヤー1ブロックチェーンは、このセクターを代表するものであり、ビットコインとイーサのリーダーシップのおかげで、歴史的に堅調な値動きを示してきました。この分野の進歩により、市場の覇権を争う何百万もの代替商品が生まれている。それらの成功は、熟練した構築者を惹きつけ、アプリケーションと常に相互作用する大規模なユーザー層を惹きつける、盛んなエコシステムを育成する能力と密接に結びついている。場合によっては、技術的な仕様だけで存在感を示すのに十分なこともある。

このリストでは、多くのエントリーが複数を生み出すことに成功し、カテゴリーリーダーを上回ったのは3つだけだった。 Solanaは、このサイクルのレイヤー1として賞賛されており、そのリターンのためだけではありません。

L2s

スケーラビリティと高額な取引手数料の問題に対処するため、ロールアップはオンチェーンエコシステムの不可欠な一部としての地位を固めました。

彼らが利用するベースレイヤーとは異なり、L2のリターンは横ばいである一方、StarknetやArbitrumのような流動性が低く、評価の高いベンチャーキャピタルチェーンは大きな損失に陥っている。価値の大幅な増加は、ビットコインのインフラに関連するゼロの知識や新しい概念に関連するものによって実証されている。

結論

厳しい市場の現実に直面し、清算の電子メールを受け取った後では、トレントが有用性を失ったと信じても非難されることはありません。ある種のトレンドに従わなければ、この時期にビットコインとイーサで勝つことはますます難しくなっていることは明らかです。オンラインや影響力を持つようにならない限り、すべてのトレンドを利用することは不可能である。これらの価格に伴う否定的な見方は、ポートフォリオをリバランスし、リスクを考慮する必要性を示唆している。コテージコイン市場の先行きは不透明だが、悪化することは考えにくい。