ماذا يعني مرور Ethereum ETF بالنسبة لـ ETH وSOL؟

المؤلف: دانييل كون، CoinDesk؛ تم إعداده بواسطة: Deng Tong، Golden Finance

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تغييرات مهمة في القواعد للسماح للصناديق المتداولة في البورصة بالاحتفاظ بالرموز الأصلية لـ Ethereum. عملة إيثريوم.

لم أفهم أبدًا سبب إصرار رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، غاري جينسلر، نظرًا لإحراجه بسبب متابعة إدراج Bitcoin ETF، على الموافقة على منتجات ETH الفورية هذه.

تذكر أن هيئة محكمة الاستئناف المكونة من ثلاثة قضاة وصفت الأسباب التي دفعت هيئة الأوراق المالية والبورصة لرفض (وإنكار وإنكار) صندوق البيتكوين الفوري بأنها "تعسفية ومتقلبة" لأنها وافقت بالفعل على صندوق قام بنفس الشيء بشكل أساسي. منتجات بيتكوين الآجلة. الأمر نفسه ينطبق على ETH، وقد تكون بعض الشركات سعيدة برفع دعوى قضائية في هذا الشأن بنفس الطريقة التي تحارب بها مجموعات العملات الرقمية ضد صناديق Bitcoin ETFs.

هذه المرة، يبدو قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة تعسفيًا بنفس القدر، ولكن في الاتجاه المعاكس. قبل ساعات من نشر الموافقة علنًا، أخبر جينسلر جيسي هاميلتون من CoinDesk أنه سيتبع "كيف تفسر المحاكم القانون" وأن "دائرة العاصمة اتخذت وجهة نظر مختلفة واعتبرناها معدلة".

فلماذا الآن؟ ماذا يعني هذا بالنسبة لمستقبل الإيثيريوم؟ هل يبشر هذا بالخير بالنسبة للعملات المشفرة الأخرى؟

هل القرار له دوافع سياسية؟

كما أشار الكثيرون بالفعل، يبدو أن المشهد التنظيمي للعملات المشفرة قد تغير بشكل كبير. في يوم الخميس، أجرى مجلس النواب تصويتًا تاريخيًا للموافقة على أهم تشريعات العملة المشفرة حتى الآن. يأتي ذلك بعد أن صوت مجلسا الكونجرس على إلغاء قواعد محاسبة حفظ العملات المشفرة المثيرة للجدل التي أصدرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات.

مع مشاركة الديمقراطيين بشكل كبير في مشروعي القانونين، يبدو أن حرب الحكومة الأمريكية الطويلة على العملات المشفرة قد وصلت إلى نهايتها. والجدير بالذكر أن الرئيس بايدن أعلن أنه لن يستخدم حق النقض ضد FIT21، وهو مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة الذي عارضه البيت الأبيض رسميًا - وهو تنازل كبير جدًا.

ربما كانت كل هذه الأحداث بمثابة حافز وساعدت جينسلر على الاعتقاد بأن موقفه تجاه العملات المشفرة بدأ يتغير خطر سياسي. بعد كل شيء، أعلن الرئيس السابق دونالد ترامب للتو عن دعمه القوي للعملات المشفرة - بعد أن رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات صندوق إيثريوم المتداول في البورصة دون عقد اجتماع "مثمر" مع مقدم الطلب.

من المؤكد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة لم توافق على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة لإيثريوم على المدى القصير، ولكنها وافقت على مقترحات 19b-4 المقدمة من بورصة شيكاغو للخيارات وبورصة نيويورك وناسداك، الصناديق يمكن طرحها للاكتتاب العام بمجرد الموافقة على ملفات S-1 الخاصة بها من الشركات بما في ذلك Ark Invest وBitwise وBlackRock وFidelity وGrayscale. قد يستغرق هذا عدة أشهر.

ماذا يعني هذا بالنسبة للإيثيريوم؟

أولاً وقبل كل شيء، يعني إطلاق صندوق ETH الفوري أنه قد يكون هناك قريبًا المزيد من المؤسسات التي تستثمر في مجال ETH. ثاني أكبر عملة مشفرة تولد الاهتمام. لا تعد هذه الخطوة بمثابة ختم الموافقة فحسب، بل تخلق أيضًا فرصة لأي مستثمرين أفراد وصناديق تحوط (بشكل رئيسي في الولايات المتحدة) يتطلعون إلى تنويع 401(ك) لشراء الأصل مدخل مألوف . تمامًا مثل صندوق Bitcoin ETF.

"لقد تفاجأ الكثير من الأشخاص بالإعلان عن صندوق ETF المتداول في البورصة، في حين أن صندوق Bitcoin ETF ينشئ خارطة طريق لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة لكبار مستشاري الاستثمار المسجلين، ما زلت أتوقع أن العديد من أصحاب المصلحة المؤسسيين يتدافعون الآن إلى ذلك. قال مايكل أندرسون، المؤسس المشارك لشركة Framework Ventures، في بيان عبر البريد الإلكتروني: "قم بتثقيف فرق المبيعات الخاصة بهم حول حالة Ethereum وبناء البنية التحتية المناسبة".

على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة هي في الحقيقة مجرد وسيلة لاكتساب التعرض للأصول الأساسية، إلا أن هذه الصناديق لديها في الواقع القدرة على جذب المزيد من المستخدمين للاستثمار في إيثريوم نفسها. أحد السيناريوهات: نظرًا لأن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد لا تسمح لمديري الصناديق بالاستحواذ على ETH الأساسي، فقد يقرر مستثمرو Ethereum الجدد القيام بذلك بأنفسهم للحصول على عائد إضافي بنسبة 3.5٪ تقريبًا.

على نحو ذي صلة، كما أشار جيك تشيرفينسكي، كبير المسؤولين القانونيين في شركة Variant، فإن الموافقة قد تجيب على سؤال عالق: ما إذا كانت ETH بمثابة ضمان. قال تشيرفينسكي إذا تم السماح لهذه الأموال بالتداول، فقد يعني هذا أن ETH غير المضمونة لن تعتبر أوراقًا مالية من قبل وكالة. وهذا في حد ذاته قد يحفز المزيد من المؤسسات على دخول السوق، نظرا لأن العديد من المؤسسات تقوم حاليا بتأخير الاستثمار لمجرد عدم اليقين التنظيمي.

من منظور أكثر تقنية، في عالم اشترت فيه هذه الصناديق كميات كبيرة من ETH مثل صناديق Bitcoin ETFs (على افتراض أنها كانت شائعة مثل صناديق Bitcoin ETFs)، فإن هذا من شأنه أن يكون هناك لا تزال هناك العديد من الأسئلة دون إجابة حول ما يعنيه هذا بالنسبة للإيثريوم. إلى حد ما، سيكون ضغط الشراء كبيرًا بالنسبة للشبكات والطبقة الثانية الأخرى.

قامت إيثريوم ببناء آلية حرق تدمر الرموز المميزة مع كل معاملة، مما أدى إلى انكماش فئة الأصول على مدى فترة طويلة من الزمن. ومع ذلك، مع تزايد شعبية سلاسل الكتل مثل L2 وSolana، انخفض حجم معاملات الإيثريوم إلى النقطة التي ينمو فيها المعروض من الإيثريوم مرة أخرى، مما كان له تأثير طويل المدى على السعر والطلب على الأصل. يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة أن تساعد في دعم اقتصاديات ETH.

أخيرًا، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف يؤثر هذا التمويل على اقتصاديات الرهان. كان البعض يدقون ناقوس الخطر بشأن كمية ETH التي يتم الرهان عليها، والآن تعمل تطبيقات مثل Lido على تسهيل حجز حتى كميات صغيرة من العملة المشفرة. قد تتفاقم هذه المخاوف نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة لديها القدرة على إخراج المزيد من ETH من التداول.

ماذا يعني هذا بالنسبة لسلاسل الكتل مثل Solana؟

كما ذكرنا سابقًا، فإن الموافقة على Ethereum ETF هي إلى حد ما إشارة إلى Ethereum وقد تكون أيضًا فرصة للسلسلة للحفاظ على موقعها المهيمن بالفعل.

قال أندرسون: "بافتراض أن حركة المرور المؤسسية التي شهدتها مؤسسة ETF هي جزء صغير فقط من حركة المرور المؤسسية التي شهدتها مؤسسة Bitcoin ETF، أعتقد أنه من الممكن تمامًا أن تتعزز Ethereum كمنصة تطبيق لامركزية في السنوات القليلة المقبلة قائد يمكن الجدال فيه، على الأقل من حيث الحصة السوقية والتقييم "

ولكن هذه الخطوة هي. كما أنها قد تفتح الباب أمام سلاسل الكتل مثل Cardano وSolana وRipple لدخول المجال المالي المتطور. بطبيعة الحال، واجهت Bitcoin وETH وقتًا أسهل (على المدى الطويل) لأن الشركات المالية العملاقة مثل CME Group احتضنتهما. ظلت العقود الآجلة للإيثريوم متاحة على مجموعة CME لمدة ثلاث سنوات، وليس من الواضح ما إذا كان يتم النظر في أصول العملات المشفرة الأخرى.

من الجدير بالذكر أيضًا أن على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة ألمحت إلى أن ETH هي ورقة مالية، إلا أن الوكالة أخذت زمام المبادرة لنفترض أن الأصول مثل SOL وADA وALGO تلبي العقود المحددة الموضحة في اختبار Howey المستخدم لتحديد ما إذا كان شيء ما يمثل استثمارًا. قد تكون هذه خطوة مهمة على الطريق نحو الحصول على SOL ETF الفوري.