テラフォーム・ラボとドゥ・クォンの44.7億ドルのSEC和解が批判を呼ぶ：被害者は救済されるのか？

2022年5月のTerraform Labsとその創設者であるDo Kwonの没落は、暗号通貨領域に内在する複雑さとリスクを痛烈に思い起こさせるものとなった。

かつて数十億ドル規模の暗号ベンチャーとして名を馳せたクォン氏が崩壊してからわずか1年後、モンテネグロでクォン氏とその仲間が偽造公文書所持の容疑で逮捕されるという驚くべき出来事が起きた。

現在、クォンはモンテネグロで保釈中で、米国か韓国への身柄引き渡しの可能性を待っているため、彼の将来は不透明である。

この一連の出来事は、彼がかつて指揮を執り、ブロックチェーン革新の先駆けとして脚光を浴びた会社を去ったことに続くものだ。

テラフォーム・ラボ社、SECとの民事訴訟で44億7000万ドルで和解

重要な進展である、テラフォーム・ラボ社は、米国証券取引委員会（SEC）と和解に達した。 約44億7000万ドルという多額の支払いに同意した。

この包括的な解決には、約36億ドルにのぼる遺贈罰金、4億2000万ドルの民事罰、約4億6700万ドルの予見利息を含む、さまざまな金銭的要素が含まれている。

この合意は、テラフォーム・ラボとクォンがテラのエコシステム崩壊の責任を問われた2週間の裁判の後に結ばれた。

裁判所に提出された書類にはこうある：

"少なくとも2018年4月から2022年5月にかけて、TerraformとKwonは無登録取引で暗号資産証券を提供・販売し、米国の個人投資家や機関投資家に壊滅的な損失を与えるなど、少なくとも400億ドルの市場価値を失わせる詐欺的スキームを実行した。"

和解条項では、クォンは、1億1,000万ドルの遺贈罰金、8,000万ドルの民事罰金、および約1,430万ドルの予見利息を含む、これらの救済措置のかなりの部分について個人的に責任を負う。

和解案には、ルナ財団が保有するすべての暗号資産とPyth Network (PYTH)トークンをクォン氏から譲り受け、制裁金と予見利息を相殺し、これらの資産の売却による余剰金を民事罰の罰金に充当することを含む、即時および短期的な措置の概要が記載されています。

和解案はまた、テラフォーム・ラボが破産手続きにおいて無担保債権として支払うべき金額を扱うことができ、テラフォーム・ラボの連邦破産法第11章に基づく計画が有効になった時点で、分配の優先順位に従ってSECが資金を受け取れるようにすることも定めている。

SECは、クォン氏が判決から30日以内に移送命令に従わない場合、民事侮辱措置を含むあらゆる回収手段を用いて裁判所の判決を執行する権限を与えられている。

について水曜日に提出された法廷文書 と述べた：

"Kwonに対する金銭的救済の支払いは、Kwonが最終判決から30日以内に、(1)Kwonと委員会のスタッフが合意したエスクロー口座に470万ドルを振り込むことを完了する場合に限り、破産事件におけるKwonによるSECおよびTerraform破産財団へのすべての移転の合計が、Terraform破産財団に移転されたTerraform Crypto Assetsの価値を除いて、204,320,196ドルを下回らないことを条件に、満たされたものとみなされる。"

さらに、本契約により、Terraform Labs社およびKwon社は、取引所法第10条(b)および証券法第17条(a)に規定される不正行為への関与を禁止され、永久追放となる。

また、破産事件に関連する取引に関する限定的な例外を除き、Terraエコシステム内のすべてのトークンを含む暗号資産証券の売買も禁止される。

クォンはさらに、登録証券または報告義務のある発行体の役員または取締役を務めることも禁じられている。

SECの説明責任へのコミットメントを示すため、クォンは2億400万ドルの個人支払いに同意した。この金額は、SECがクォンの不正行為に対して求めた救済措置のほぼすべてを反映したものである。

について弁護士が書いた :

「この判決案が承認されれば、図々しい不正行為に手を染める者だけでなく、連邦証券法の管轄下にある暗号資産の新たな行動基準を作り上げることで、連邦証券法の要件から逃れようとするすべての者に対し、紛れもない抑止メッセージを送ることになる；

抑止力を目的としたこの和解案は水曜日に裁判所に提出され、ニューヨーク州南部地区（SDNY）のジェド・ラコフ連邦地裁判事による承認を待っている。

両当事者は、6月12日を期限とする和解の決定を裁判所に伝え、テラ・エコシステムの破綻による法的影響の解決に向けた重要な一歩を踏み出した。

ドゥグォンはどうなるのか？

マンハッタンの陪審が9日間の裁判の結果、賠償責任を認める評決を下してからわずか2ヵ月でこのような展開となった。

米証券取引委員会（SEC）は、テラフォーム・ラボとクォンが製品の安定性に関して投資家を欺いたとして告発した。

2022年5月、アルゴリズム安定コインUSTとLUNAを中心とした400億ドル規模のエコシステムが崩壊し、業界に波紋が広がった。

今月末、SECは53億ドルの罰金を科すことで和解する意向を示し、暗号通貨プロジェクトに対する罰金としては最高額となった。

テラフォーム社は法廷で、違反1件につき「適切な民事罰」のみが適用されるべきであると反論した。

裁判中、テラフォーム・ラボのクリス・アマニ現CEOは、同社が約1億5000万ドルの資産を残して破産手続き中であることを明らかにした。

クォン氏の弁護団は、クライアントに違法な利益はないと主張した；

モンテネグロで保釈中のクォンは、テラの失墜に関連する刑事責任を問うため、アメリカか韓国への身柄引き渡しが決定するまで、裁判を欠席した。

韓国では、クォンは詐欺、贈収賄、取引量操作、資本市場法違反など、金融犯罪の別件の嫌疑をかけられている。

4ヶ月の刑期を終えたクォンはモンテネグロの刑務所から釈放されたが、裁判所は何度も身柄引き渡しの判断を翻した。

テラフォーム創業者の法定代理人は、さまざまな上訴を通じて、下級審での不適切な手続きや提出物を理由に、この手続きに異議を唱えている。

身柄引き渡し問題が解決するまでは、クォンはこの地域に留まると見られている。

裁判資料によると、クォンとアマニは6月6日に和解条件に同意したという。

しかし、この和解契約は、拘束力を持つようになる前に、ニューヨーク州裁判官の承認を待っている。

今回の和解は、SEC史上最大級のものであり、暗号通貨市場における証券法の執行に対する規制当局の献身を強調するものである。

この判決が裁判所によって承認されれば、規制当局とテラフォームの法的対立は終結することになる。

Terraform Labs' 44.7億ドル Binance CZ'の43.2億ドルを上回る

Terraform Labsと同様に、バイナンス取引所も最近、司法省（DOJ）との長年の調査に決着をつけた。

同プラットフォームは司法省、金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）、商品先物取引委員会（CFTC）に43億2000万ドルを支払うことで合意した。

この和解は、現在刑務所にいる創業者の趙昌鵬（CZ）の辞任にもつながった。

もし和解が認められれば、Terraform Labs'の和解金は、11月にバイナンスCZ'が司法省と和解した43億2000万ドルを上回り、これまでの暗号詐欺事件で最大となる。

和解金が被害者に渡らず、世論の反発と批判が巻き起こる

Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏は、Do Kwon氏と破産したTerraform Labs社との和解金44億7000万ドルについて懐疑的な見方をしている。

Grewal氏は、Terraform'社の被害者を救済するための和解案の現実性に疑問を呈した。

Xにおいて、グレワルは和解の効力に疑問を表明し、SECの本件に対するアプローチを批判した。

同氏は、この和解案はSECをテラフォームの破産手続きにおける無担保債権者として位置づけ、クォン氏が700万ドルの資産を放棄することを要求しているに過ぎないと指摘した。

Grewal氏は、これではテラフォーム社の不正行為によって経済的損失を被った人々への十分な補償にならないと主張した。

暗号通貨業界の他の著名人も、同様の感想を述べている。

CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏は、Terraform Labs'がこのような和解に必要な資金を保有する能力に疑問を投げかけ、彼らの金融取引の正当性に疑問を呈した。

Ki'氏の発言は、Terraform Labsの透明性と倫理基準に対する暗号コミュニティ内の広範な懐疑論を反映している。

業界リーダーや暗号コミュニティの間では、決済資金の配分方法や最終的な行き先に対する懸念が高まっている。

チェーンリンク社のコミュニティ・リエゾンであるザック・ライネス氏は、和解金がテラ社の破綻によって影響を受けた人々に直接支払われるのではなく、SECに支払われることにも不満を表明した。

この批判は、投資家保護と不正流用された資金の回収を優先する規制措置の重要性に関する新たな議論を浮き彫りにしている。

さらに、テラフォームやクォンに和解の義務を果たすだけの資金力があるのかどうかについても懐疑的な見方がある。

ヨンジュはこう言った：

「時価総額400億ドルでも44億7000万ドルのキャッシュアウトは不可能である。

Terraform Labs' 崩壊再来：シンガポール、ライセンスの不正に対処

先月、シンガポールは失敗した暗号通貨ベンチャーのTerraform Labsと距離を置き、同プラットフォームはシンガポール金融管理局（MAS）のライセンスを必要とする活動には従事しておらず、規制当局によるライセンスも免除もされていないことを明らかにした。

この都市国家はまた、テラフォーム・ラボの破綻が金融インフラに与える影響を最小限にとどめた。

当時、副首相、財務大臣、MAS会長を歴任し、現在はシンガポールの首相を務めるローレンス・ウォン氏は、Terraform Labs社が開発したステーブルコインであるTerraUSDの破綻の余波は暗号通貨分野にとどまり、シンガポールの伝統的な金融システムや経済への影響はごくわずかであったと指摘した。

彼は、現地の金融機関は暗号通貨にほとんど関与していないと強調した。

ローレンスはこう締めくくった：

「我々はまた、暗号通貨を取引する人々に、MAS'の規則や規制は、そのような行為から生じる金銭的損失を防ぐことはできないことを思い出させる。消費者はそのリスクを認識し、暗号通貨はボラティリティが高く、本質的な価値がないことを理解しなければならない。"

このエピソードは、暗号通貨の投機的で危険な側面を浮き彫りにした。

2017年以来、MASはこのようなリスクについて国民に忠告しており、2022年1月には公共スペースでの暗号通貨広告を抑制する措置をとった。

グローバル・スタンダードの進展に伴い、MASはリテール消費者の保護に重点を置いたより厳格な規制を実施している。

今年施行される予定の新たな措置には、顧客に対するリスク認識評価の義務付け、インセンティブ取引の禁止、暗号通貨取引に対する信用供与の制限などが含まれる。

これらの規制は業務行為も対象としており、プラットフォームは適切な資産分別管理、利益相反評価の実施、強固なリスク管理プロトコルの確立を義務付けている。