世界第3位の暗号市場である韓国、規制の綱引きに直面：世界的なETF競争の中、NFTの取り締まりと暗号税の議論

投資資金は借り物？

暗号通貨企業の温床となっている韓国は、規制が厳しいことで知られている。そのため、海外との競争は抑えられ、国内企業の繁栄が保たれている。

例えば、暗号通貨取引所では、ごく限られた数社にしか運営ライセンスが与えられておらず、韓国の投資家にとっては事実上、壁の庭となっている。

この傾向は、Non-Fungible Tokens（NFT）の世界にも及んでいるようだ。

2024年7月19日に施行される韓国の仮想資産利用者保護法は、NFT発行者に曲者だ。

同法は、大量発行、分割可能性、決済手段としての利用可能性など、特定の特徴を持つNFTを発行する企業に対し、仮想資産運営者として登録することを義務付けている。

この新たな規制は、暗号通貨と並ぶ投資手段としてNFTを活用してきた暗号プロジェクトに影を落とすことになる。

投資対象としての魅力を高めるために、こうしたNFTに付加された機能は、今や規制当局から赤信号とみなされるかもしれない。

この規制シフトのタイミングは特に興味深い。NFT市場は近年急成長を遂げており、韓国でもNFTを組み込んだ暗号関連プロジェクトが急増している。

韓国政府によるこの規制の動きは、NFTブームを悪用して暗号領域で投資のような活動を行う人々を抑制する試みと解釈できる。

韓国、暗号税対決の瀬戸際に

一方、韓国の国会議員たちは、わずか6カ月後に施行される予定の新しい暗号税法をめぐって激論を交わしている。

この法律は、暗号投資家を不当に差別していると主張する議員もいるため、制定以来激しい反対にあっており、完全に廃止される可能性もある。

イノベーションへの課税？

この税制案は、2025年1月から暗号トレーダーが利益を記録し、翌年5月までにその利益を報告し納税することを義務付けるものだ。

暗号愛好家たちは、国内株式市場のトレーダーよりもはるかに低い課税基準で、不公平だと主張している。

彼らは、暗号通貨は株式と同様の投資手段であり、相応の扱いを受けるべきだと主張している。

シフティング・タイズ

現行の税法は、韓国における暗号規制をめぐる進行中の武勇伝の最新章である。

この税金は当初2022年1月に施行される予定だったが、反対運動により1年延期された。

尹錫烈（ユン・ソクヨル）大統領率いる「国民の党」は、立法院選挙で好成績を収めれば、さらなる延期を約束した。

4月の同党の敗北にもかかわらず、政治家たちは現在、この税制を再考するよう再び圧力を受けている。

パリティが答えか？

国会法制調査会はこの議論に重点を置き、金投資への課税案をめぐる議論と合わせて暗号税の廃止を検討するよう議員に提案している。

Legislative Research Serviceは、仮想資産は株式に類似しており、同様の税制上の扱いを受けるべきだと主張している。

このことは、金投資税を廃止すれば、税制の公平性を維持するために暗号税を廃止する必要があるのではないかという疑問を提起する。

時間との闘い

税金の発効まであと6カ月となり、議員たちは重大な決断を迫られている。

議論の結果は、韓国における暗号通貨の将来に大きな影響を与えるだろう。

もしこの税金が廃止されれば、政府はよりオープンでイノベーションに優しいアプローチをとることになるだろう。

しかし、もしこの税金が実施されれば、投資の意欲を削ぎ、韓国における暗号産業の成長を妨げる可能性がある。

返品に執着する国？

韓国女性政策研究院（Korea Women's Policy Institute）が最近実施した調査で、韓国の投資環境が明らかになった。

回答者の実に90％が、年金資金の将来的なリターンに懸念を表明しており、これは人口減少が拍車をかけていると思われる。

この経済不安は、人々をよりリスクの高い投資手段へと向かわせているようだ。調査では、韓国人の半数以上（52％）が株式、債券、ファンド、暗号通貨に投資しており、これらの選択肢は伝統的な年金制度や国債に比べてより良いリターンをもたらすと考えていることが明らかになった。

暗号通貨：諸刃の剣？

韓国は暗号投資人口が多く、10％が積極的に投資していると推定される。

このような普及は政府機関の注目を集め、政府機関はこのダイナミックなセクターに対する強固な規制の枠組みを確立しようと躍起になっているようだ。

新たなNFT規制はパズルの1ピースに過ぎず、潜在的な落とし穴から投資家を守りつつイノベーションを促進するという、政府のバランス感覚を反映したものである。

今後数カ月は、NFTに焦点を当てた暗号プロジェクトや起業家が、韓国のこの進化する規制環境にどのように適応していくかを観察する上で極めて重要な時期となる。

韓国のビットコインプレミアム：最近の下落後の反発

ビットコインの価格は世界的には69,000ドル前後で安定しているかもしれないが、韓国では異なるストーリーが展開されている。

悪名高いキムチ・プレミアムは、韓国の取引所におけるビットコインと世界平均との価格差で、ここ数週間で1％を下回った後、顕著な反発を見せた。

2桁近くからほぼ横ばいへ

Cryptoquant社のデータは、キムチ・プレミアムの劇的な変化を明らかにしている。

4月中旬にはプレミアムが10％近くに達し、韓国の取引所におけるビットコインの価格が他の国と比べて大幅に上昇していることを示した。

しかし、このプレミアムは急転し、6月4日にはわずか0.62%まで低下した。これにより、韓国のビットコイン価格は短期間、世界のレートをほぼ反映することになった。

リバウンド

しかし、このトレンドは長くは続かなかった。6月6日には、キムチ・プレミアムは3.42%まで回復した。

コインマーケットキャップ（Coinmarketcap）のアーカイブデータがこの点をさらに示している。ビットコインは世界的に69,288ドルで取引されたが、韓国の主要取引所であるUpbitでは71,130ドルであり、その差は2.658%であった。

Bithumb、Coinone、Korbitといった韓国の他の取引所でも同様のプレミアムが観測された。

なぜプレミアムなのか？

韓国でこのプレミアムが根強いのは、いくつかの要因がある。

同国の暗号市場は比較的閉鎖的な環境で運営されている。規制と機関投資家の参加不足がビットコインの供給を制限する一方で、高い個人投資家の需要が価格を押し上げ続けている。

このユニークな市場ダイナミクスは、ビットコインETFのスポットの不在と相まって、需要と供給の不均衡を生み出し、ビットコインが世界的なレートと比較してプレミアムで取引される原因となっている。

韓国ウォン：台頭するプレーヤー

興味深いことに、2024年第1四半期には、ビットコインの取引量において韓国ウォンが米ドルを上回った。

データによると、ウォンは現在ビットコイン取引全体の2.07％を占め、米ドルは7.85％を占めている。

米ドルをベースとするステーブルコインは依然としてビットコイン取引を支配しているが、ウォンの上昇は世界の暗号市場における韓国の通貨の役割が大きくなっていることを意味する。

市場ダイナミックスを垣間見る

キムチ・プレミアムは、韓国の暗号市場の特殊性を知る上で魅力的な窓口を提供してくれる。

高いプレミアムはしばしば強気シグナルとみなされ、韓国の投資家からの強い買い圧力があることを示す。

これは短期的にビットコイン価格を押し上げる可能性がある。

ビットコインが比較的安定した時期を過ごす中、キムチ・プレミアムは、暗号通貨の世界全体の景観を形成している、さまざまな地域にわたって作用している多様な市場の力を思い出させる役割を果たしている。

韓国の暗号取引所の墓場

暗号通貨のハブとして急成長を遂げ、推計では世界第3位の市場規模を誇る韓国は、問題視される傾向に直面している。

金融監督院（FSS）と韓国金融情報院（FIU）の共同調査により、シャットダウンされた暗号取引所の実に70％が投資家に資金を還元できていないという衝撃的な統計が明らかになった。

これは多くの韓国人にとって厳しい現実である。

2023年上半期、人口の10％以上にあたる600万人以上が、登録取引所を通じて暗号市場に積極的に参加した。これらの投資家の多くは、高いリターンの可能性に魅せられ、最終的に消滅したプラットフォームに資金を預け、苦労して稼いだ資金を持ち去った。

透明性が完全に欠如していることが、状況をさらに悪化させている。

この調査によると、破綻した7つの取引所のうち6つは、閉鎖前に顧客に通知することさえしていなかった。

このようなコミュニケーションの欠如により、投資家は暗闇の中に置かれ、明確な道筋が見えないまま、失った資金を回復するために奔走することになった。まれに何らかのコミュニケーションが存在する場合でも、そのプロセスは非効率的であった。

FSSの報告によると、これらの取引所では、顧客の資金を返却するという途方もない仕事を処理するために、わずか1人か2人の従業員が割り当てられ、多大な不便と遅れが生じているという。

これは、韓国の暗号通貨取引所を管理する現在の規制の枠組みに深刻な疑問を投げかけるものだ。

投資家保護の仕組みがなく、監督も緩いため、非倫理的な慣行の温床となっている。

人口のかなりの部分が暗号市場に積極的に関与しており、リスクの高い、確立されていない通貨に手を出すことも多いため、強固な規制の必要性はさらに高まっている。

規制の狭間で立ち往生する暗号ハブ

韓国もまた不思議な立場にある。

2024年第1四半期には、暗号取引で世界で最も使用されている不換紙幣を誇っているにもかかわらず（Kaiko Researchによると、4560億ドルという驚異的な取引量で米ドルをも上回る）、現地の投資家は、非常に人気のある暗号通貨ETFのスポット取引から締め出されたままである。

米国では、SECが最近、8つのスポット・エーテルETFを承認し、今年末の上場への道を開いたのとは対照的である。この決定は、わずか4ヶ月前にビットコインのスポットETFが承認されたことに続く画期的なものである。

暗号ETFを見抜くための障害物

韓国で暗号ETFにスポットライトを当てるには、規制上のハードルが高い。

主な障害は、仮想資産を証券の原資産として認めていない同国の資本市場法にある。

この法的なグレーゾーンは、金融サービス委員会（FSC）のような規制当局がスポット暗号ETFを承認することを妨げている。

業界の専門家は、より広範な原資産の定義に対応するために資本市場法の改正が必要だと考えている。

さらに、スポット型暗号ETFにおける資産保管の問題を明確にする必要がある。先物ベースの暗号ETFとは異なり、スポット・ファンドは原資産暗号通貨の現物保管を必要とする。

このことは、カストディアンの役割と責任に疑問を投げかけるものであり、規則で明確に対処する必要がある。

機会損失と市場の不安定性

明確な規制の欠如は重大な結果をもたらす韓国資本市場研究院のキム・カブレ上級研究員は、法改正の緊急性を強調する。

同氏は、適切な規制の枠組みなしにスポット暗号ETFが導入された場合、潜在的な法的紛争や市場の混乱を警告している。

さらに、韓国は世界の暗号ETF市場で有利な機会を逃すリスクもある。

米国、カナダ、ドイツ、ブラジルがビットコインETFのスポットを導入し、香港は2024年4月にアジアで初めて暗号ETFのスポットを開始したが、韓国は遅れている。

この規制の遅れは、韓国の金融機関による競争力のある商品開発の妨げにもなりかねない。

現地の暗号市場そのものが、投資ツールの多様性の欠如に苦しんでいる。

韓国の暗号取引所の関係者は、厳しい規制がいかに価格変動率の高さにつながっているかを強調した。スポット暗号ETFは、新たな投資手段を提供することで、市場を安定させる可能性がある。

政府の取り組みとグローバル・エンゲージメント

現在の障害にもかかわらず、前進の兆しはある。

韓国の主要政党はいずれも暗号市場の可能性を認識しており、デジタル資産に優しい政策を採用すると公約している。

与党の人民権力党は仮想資産の規制枠組みの確立を優先し、野党の民主党は地方機関がスポットで暗号ETFを立ち上げられるようにすることを目指している。

FSCもまた、この問題に対処するための措置を講じている。

仮想資産に特化した別部門の設立は、急成長しているこの分野を規制することへのコミットメントを示している。

さらに、イ・ボクヒョン知事とゲーリー・ゲンスラーSEC委員長との会談は、米国における暗号ETFの経験から学ぶことへの韓国の関心を反映している。

4月3日、FSS本部で開かれた会議で、出席者にあいさつするイ・ボクヒョンFSS総裁。

韓国は追いつけるか？

韓国は岐路に立たされている。世界的な暗号ETF市場の加熱に伴い、韓国はこの有利な投資手段を活用し、機関投資家を惹きつけるチャンスに恵まれている。

しかし、明確な規制がないことが大きな脅威となっている。

韓国はこうしたハードルを乗り越え、世界の暗号ETFの中で正当な位置を占めることができるのだろうか。

つまり、先進的な同業者とともに進歩を受け入れるか、あるいはグローバルな舞台で遅れをとるリスクを冒すかのどちらかである。

規制の宙に浮いた暗号ハブ

韓国の暗号通貨市場が活況を呈し、デジタル資産への熱狂が冷めやらぬ中、微妙なバランス感覚が繰り広げられている。

政府は暗号産業の育成と潜在的リスクの軽減の間で綱渡りをしている。

最近のNFT規制や暗号税をめぐる進行中の議論は、こうした慎重なアプローチを浮き彫りにしている。

グローバルな舞台では、韓国は暗号ETFのスポットレースで遅れをとっている。

この規制の遅れは、国内市場の成長を阻害し、競争力のある韓国の金融商品の開発を妨げる可能性がある。

しかし、前進の兆しはある。政府が暗号市場の可能性を認め、FSCが仮想資産部門を設置したことは、この複雑な状況を乗り切ろうとする姿勢を示している。

韓国の未来は、すべての参加者にとって安全で安心な環境を確保しつつ、イノベーションを促進し、投資を呼び込むようなバランスを取れるかどうかにかかっている。

この暗号のハブは、規制のギャップを埋め、ダイナミックなデジタル資産の世界におけるグローバル・リーダーとして台頭することができるのだろうか。大胆な政策決定によって形作られる未来だけが、それを教えてくれるだろう。