中国株式市場の大混乱：中国共産党は暴落を悪化させたか？

中国の株式市場は2021年初頭に大きなピークを迎えたが、同年末には下落に転じた。この下落は、中米間の緊張、不動産不況、厳格なゼロCOVID政策などの要因が重なり、本格的な暴落に発展した。ここ数カ月、中国共産党は金融市場を安定させようと措置を講じたが、こうした努力がかえって状況を悪化させたのかもしれない。

市場暴落の理由

ゼロCOVIDポリシー 3年間続いた中国の厳格なゼロCOVID政策は、景況感、内需、生産、投資に深刻な影響を与えた。北京が2023年初頭に封鎖を解除した後、当初は経済活動が活発化したものの、回復には一貫性がない。消費者は依然として慎重で、消費は上向かず、物価は下落し、デフレのリスクが企業収益に影響を及ぼしている。その結果、多くの企業が成長を海外市場に求めるようになっている。

不動産不況 GDPの約4分の1を占める中国の不動産セクターは、長らく低迷を続けている。2023年、新築住宅価格は過去9年間で最悪の下落を記録した。数多くの不動産デベロッパーが債務不履行に陥り、未完成のプロジェクトを完成させるのに苦労している。今年1月には不動産大手のチャイナ・エバーグランデ・グループが清算され、市場の信頼はさらに失墜した。

米中間の緊張 米中間の継続的な競争は、テクノロジーから貿易、金融にまで及んでいる。バイデン政権は、米国の特定の対中投資に制限を課している。その結果、米国とその同盟国の大規模な年金基金や寄付基金は、政治的リスクを避けるために中国へのエクスポージャーを減らしている。

李強のスピーチ：国際投資家の転機
李強首相のダボス会議でのスピーチは、国際投資家にとって極めて重要な瞬間だった。経済や金融市場を活性化させるような政府の新たな施策が何一つなかったこの演説は、大幅な信用失墜につながった。香港の投資銀行のトレーディング部門責任者は、ダボス会議後、国際投資家はタオルを投げ捨てたと指摘した。機関投資家はテンセントやアリババといった大企業の株を投げ売りし始め、個人投資家もすぐにそれに追随し、市場の低迷を悪化させた。

CCP'の物議を醸す解決策：ライブ取引データの制限
金融市場の悪化を受けて、中国証券監督管理委員会（中証監 督管理委員会）は、ライブ取引データの制限という物議を醸す 解決策を実施した。中国証券監督管理委員会は、市場のボラティリティを下げ、取引における群れ行動を緩和することを目的として、香港経由の中国A株へのフローに関するリアルタイムデータの表示を停止することを決定した。
新しい取り決めでは、ノースバウンド・ストックコネクト・システムを通じた香港から深圳および上海の取引所へのフローのライブ取引データは利用できなくなった。その代わり、取引高 の詳細は毎日の取引終了後に発表される。この調整は市場運営の合理化と透明性の向上につながると期待されているが、市場参加者からはさまざまな反応が寄せられている。

中国共産党の解決策：エクソダスへの起爆剤？
中国共産党の意図とは裏腹に、ライブ取引データの制限に対する市場の反応は芳しくない。群集心理を防ぐどころか、リアルタイムのデータがないため、多くの投資家が最悪の事態を想定し、先手を打って株式を売却するようになった。その結果、市場の信頼性と安定性がさらに低下した。

中国共産党はどうやって中国株式市場を救うのか？
中国共産党は、一時的な救済にとどまったり、状況を悪化させる可能性のあるその場しのぎの解決策に頼るのではなく、市場下落の根本原因に対処する必要がある。不動産危機のような根本的な問題に取り組み、COVID後の景況感を回復し、中米間の緊張をより効果的に調整することは、中国の金融市場を安定させ、投資家の信頼を回復する上で極めて重要である。中国共産党は、包括的で思慮深い行動を通じてのみ、市場を持続的な成長と安定の道へと導くことができる。